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核心观点

行业要闻追踪： 具身智能有望成为下一波人工智能浪潮。 具身智能是能够理解、 推理并与物理世界互动的智能系统， 典型案例如机器人、 自动驾驶汽车等。 大语言模型发展为具身智能引入多模态输入的技术思路， 而多模态感知与任务执行能力也需要边缘智能与通信能力加持。 建议关注光器件光模块如中际旭创、 天孚通信等， 智能模组如广和通等， 端侧芯片如瑞芯微等。

2022 年我国卫星导航与位置服务产业产值突破 5000 亿元。 2022 年国内北斗产业表现稳健， 高精度定位应用维持较快增长。 北斗应用中， 农机市场持续增长， 形变监测领域有望在大坝、 矿区等场景发力， 车载高精度持续推进。同时海外市场前景广阔， 国产厂商性价比优势显著。 建议关注华测导航等。

行业重点数据追踪： 1） 运营商数据： 据工信部， 截至 2023 年 3 月， 5G 移动电话用户达 6.2 亿户， 占移动电话用户的 36.4%； 2） 5G 基站： 截至 2023 年3 月， 5G 基站总数达 264.6 万个； 3） 云计算及芯片厂商： 23Q1 国内三大云厂商资本开支合计 82.2 亿元（同比-55%， 环比-39%） ； 23Q1 海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计 339.5 亿美元（同比-4%， 环比-13%） 。 2023 年 4 月，服务器芯片厂商信骅实现营收 2.28 亿新台币（同比-49.8%， 环比+1.0%） 。

行情回顾:本周通信（申万） 指数上涨 2.40%， 沪深 300 指数下跌 1.36%， 板块表现强于大市， 相对收益-3.75%， 在申万一级行业中排名第 3 名。 在我们构建的通信股票池里有 163 家公司（不包含三大运营商） ， 本周平均涨跌幅为 5.7%， 各细分领域中， 工业互联网、 光器件光模块、 物联网和北斗领涨，涨幅分别为 10.3%、 9.8%、 7.5%和 7.1%。

投资建议： 关注 AI 主线与一季度复苏板块

（1） 长期视角， 以 ChatGPT 为代表的 AI 应用正快速发展， 而软端的迭代离不开硬件基础设备的保障， AI 数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益， 建议关注智算中心基础设施： ICT 领先企业（紫光股份、 浪潮信息、 中兴通讯、 锐捷网络、 菲菱科思等） ， 光器件光模块（中际旭创、 天孚通信、 新易盛等） ， IDC 温控企业（英维克、 申菱环境） ， IDC 电源端企业（科华数据、 科士达） ；

（2） 短期视角， 在一季度整体外部环境影响下， 部分板块仍实现显著增长， 趋势有望延续， 叠加 2022 年存在的低基数背景， Q2 业绩有望进一步加速， 相关板块和标的包括北斗（华测导航） 、 电网信息化（威胜信息） 、 工业互联网（三旺通信、 映翰通） 、 可视化（中新赛克） 、 三大运营商等。

2023 年 5 月份的重点推荐组合： 中国移动、 紫光股份、 中际旭创、 三旺通信、 威胜信息、 华测导航。

风险提示： AI 发展不及预期、 资本开支不及预期、 宏观环境变化